name: 股票價值投資分析 (valuation-analysis) description: A股和港股價值投資分析系統。基於《股市真規則》方法論，提供完整的投資分析框架：護城河分析、財務健康檢查、DCF估值、管理層評估、行業分析、投資決策整合。Use when user needs to (1) analyze stock investment value comprehensively, (2) evaluate economic moat and competitive advantage, (3) assess financial health and accounting quality, (4) calculate intrinsic value using DCF model, (5) evaluate management quality, (6) analyze industry structure and dynamics, or (7) make integrated investment decisions. author: 弗蘭克小斯基（Frankski） license: Copyright (c) 2026 弗蘭克小斯基（Frankski）. All rights reserved.

股票價值投資分析 (valuation-analysis)

智慧財產權宣告

本技能及相關文件、指令碼程式碼的著作權歸弗蘭克小斯基（Frankski）所有。

使用許可： - ✅ 允許個人學習、研究、非商業用途使用 - ✅ 允許修改後個人使用 - ❌ 禁止直接複製核心演算法用於商業產品或競爭性服務 - ❌ 禁止移除或修改作者署名後重新分發 - ❌ 禁止將本技能包裝成獨立產品對外銷售

免責宣告： 本技能提供的分析結果僅供參考，不構成投資建議。使用者應自行判斷並承擔投資風險。

基於《股市真規則》(The Five Rules for Successful Stock Investing) 的完整投資分析框架，由晨星公司首席股票分析師帕特·多爾西(Pat Dorsey)方法論構建。

作者：弗蘭克小斯基（Frankski）

基於《股市真規則》(The Five Rules for Successful Stock Investing) 的完整投資分析框架，由晨星公司首席股票分析師帕特·多爾西(Pat Dorsey)方法論構建。

作者：弗蘭克小斯基（Frankski）

依賴技能

本技能依賴以下技能，請確保已安裝：

系統架構

┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    投資決策整合框架                          │
│                 modules/investment_decision_framework.md     │
└──────────────────────────┬──────────────────────────────────┘
                           │
    ┌──────────────────────┼──────────────────────┐
    │                      │                      │
    ▼                      ▼                      ▼
┌──────────┐        ┌──────────┐          ┌──────────┐
│ 護城河    │        │ 財務分析  │          │ 管理層   │
│ 分析     │        │ 模組     │          │ 評估     │
│ (Moat)   │        │ (Financial)│        │ (Management)│
└──────────┘        └──────────┘          └──────────┘
                           │
                           ▼
                    ┌──────────┐
                    │ 行業分析  │
                    │ 模組     │
                    │ (Industry)│
                    └──────────┘
                           │
                           ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    工具層 (Tools)                          │
│  - DCF計算器        │  - 估值快照        │  - 同業對比      │
│  - Watchlist管理    │  - 財務健康檢查    │  - 護城河檢查清單 │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘

核心模組

價值投資導向的股票估值分析工具集，專為長期持有、商業模式優先、估值合理的投資風格設計。

核心模組

資料準備（必讀）

核心原則：本評估優先基於公司最新財報資料進行分析。

使用者須知

1. 財報是核心輸入：財務健康檢查、DCF估值、護城河分析均依賴最新財報資料
2. 建議上傳檔案：
3. 年度報告（首選）：最完整的財務資料和經營分析
4. 中期報告：季度更新的補充資料
5. 業績公告/簡報：最新季度的關鍵指標
6. 資料時效性：優先使用最新完整財報年度資料，其次使用最近季度更新

使用流程

使用者發起分析請求
    ↓
提醒上傳最新財報（PDF/連結）
    ↓
使用 pdf-parser 技能提取財報資料
    ↓
基於提取的財務資料進行完整分析

如果沒有財報資料

• 將使用公開資料來源（AKShare等）獲取的最新財務資料
• 會明確標註資料來源和時效性
• 重要決策建議等待最新財報釋出後複核

快速使用指南

場景1：全面分析一家新公司

# Step 1: 獲取基礎資料
python scripts/valuation_snapshot.py <程式碼> --market <A|HK>

# Step 2: 按照護城河分析檢查清單執行
# 參考: modules/moat_analysis.md → 五步檢驗法

# Step 3: 財務健康檢查
# 參考: modules/financial_analysis.md → 六個危險訊號

# Step 4: DCF估值
python scripts/dcf_calculator.py --fcf <FCF> --growth "<5年增速>" ...

# Step 5: 綜合評分與決策
# 參考: modules/investment_decision_framework.md → 投資決策模板

場景2：快速篩選潛在標的

# 使用 Watchlist 批次檢查
python scripts/watchlist_manager.py check

# 或快速財務健康篩查
# 參考: modules/financial_analysis.md → 快速分析工作流(25分鐘)

場景3：定期監控持倉

# 檢查估值預警
python scripts/watchlist_manager.py check

# 季度財務健康復查
# 參考: modules/financial_analysis.md → 持有期監控清單

十分鐘測試（Ten-Minute Test）

來自《股市真規則》第一章的快速篩選工具。用10分鐘回答這9個問題，全部通過才進入深度分析。

通過標準：全部9個問題通過，才進入深度分析。

核心檢查清單（一頁紙版）

買入前必須檢查

□ 護城河: 歷史盈利能力(FCF/銷售>5%, ROE>15%連續5年+)
□ 護城河: 護城河來源清晰(網路效應/轉換成本/品牌/成本優勢)
□ 護城河: 寬度為"寬"或"極寬"
□ 財務: 無六個危險訊號
□ 財務: 負債/權益 < 1.0, 流動比率 > 1.5
□ 財務: 毛利率/淨利潤率穩定或提升
□ 估值: DCF計算內在價值
□ 估值: 安全邊際 ≥ 20%(好公司) / ≥ 40%(一般公司)
□ 管理層: 資本配置記錄良好
□ 管理層: 無誠信紅旗訊號
□ 綜合: 評分 ≥ 4.0(好公司) / ≥ 3.5(一般公司)

賣出訊號檢查

□ 股價 > 內在價值(無安全邊際)
□ 護城河被侵蝕(競爭加劇/技術顛覆)
□ 財務健康惡化(3+危險訊號)
□ 管理層誠信問題
□ 發現明顯更好的機會(風險調整後收益更高)

關鍵閾值速查表

完整文件索引

快速開始

1. 估值快照

python scripts/valuation_snapshot.py <股票程式碼> [--market A|HK]
7w4.net收錄了海量優質技能外掛。

示例：

python scripts/valuation_snapshot.py 000858        # 五糧液
python scripts/valuation_snapshot.py 00700 --market HK  # 騰訊控股

2. DCF 估值

python scripts/dcf_calculator.py \
  --fcf <當前自由現金流_億元> \
  --growth "<5年增速,逗號分隔>" \
  --terminal <永續增速> \
  --discount <折現率> \
  --net-debt <淨負債_億元> \
  --shares <總股本_億股> \
  --current-price <當前股價>

示例（五糧液）：

python scripts/dcf_calculator.py \
  --fcf 250 \
  --growth "0.12,0.10,0.08,0.06,0.05" \
  --terminal 0.03 \
  --discount 0.09 \
  --net-debt -100 \
  --shares 38.8 \
  --current-price 142

3. 同業對比

# 按行業對比（內建行業對映）
python scripts/industry_compare.py --industry 白酒 --stock 000858

# 自定義對比標的
python scripts/industry_compare.py --codes "000858,000568,600519,600809" --stock 000858

4. Watchlist 管理

# 新增股票到監控列表
python scripts/watchlist_manager.py add <程式碼> \
  --name <名稱> \
  --pe-low <買入PE> \
  --pe-high <賣出PE> \
  --notes "備註"

# 列出監控股票
python scripts/watchlist_manager.py list

# 檢查估值預警
python scripts/watchlist_manager.py check

價值投資工作流

研究新標的

1. 初步篩選: valuation_snapshot.py 看估值是否進入合理區間
2. 深度估值: dcf_calculator.py 計算內在價值和安全邊際
3. 同業驗證: industry_compare.py 確認相對估值位置
4. 設定目標: watchlist_manager.py add 設定買入/賣出目標價

定期監控

1. 日常檢查: watchlist_manager.py check 檢視是否觸發預警
2. 季報更新: 根據最新財報調整 DCF 模型假設
3. 估值跟蹤: 記錄估值變化，判斷是業績驅動還是情緒驅動

引數參考

DCF 引數建議（基於《股市真規則》晨星標準）

折現率調整因素（6個風險因素）： 1. 公司規模（小=+1-2%） 2. 財務槓桿（高負債=+1-2%） 3. 週期性（週期股=+1-2%） 4. 管理層可信度（問題=+1%） 5. 競爭優勢（弱=+1-2%） 6. 業務複雜性（複雜=+1%）

安全邊際判斷（晨星標準）

安全邊際計算公式：

安全邊際 = (內在價值 - 當前股價) / 內在價值 × 100%

資料來源

• AKShare: 免費開源金融資料介面
• 覆蓋: A股全市場、港股通標的
• 資料型別: 即時行情、財務報表、歷史價格

侷限性

1. 免費資料來源: AKShare 偶爾不穩定，關鍵決策前建議交叉驗證
2. 歷史分位: 使用價格分位作為估值分位近似，個股歷史 PE/PB 資料需付費資料來源
3. 港股覆蓋: 港股通標的支援較好，純港股資料可能不完整
4. DCF 敏感性: 內在價值對假設高度敏感，建議做情景分析（樂觀/中性/悲觀）

護城河分析框架（《股市真規則》標準）

四步檢驗法

Step 1: 評估歷史盈利能力 | 指標 | 優秀標準 | 檢驗方法 | |------|---------|---------| | 自由現金流/銷售額 | > 5% | 連續5-10年資料 | | 淨利潤率 | > 15% | 連續5-10年資料 | | ROE | > 15% | 連續5-10年資料 | | ROA | > 6-7% | 連續5-10年資料 |

Step 2: 識別護城河來源 1. 真實產品差異化 - 技術創新（短暫） 2. 可感知的產品差異化 - 品牌溢價 3. 成本優勢 - 規模效應或工序優勢 4. 高轉換成本 - 客戶鎖定 5. 網路效應 - 平臺價值 6. 進入壁壘 - 許可證/專利

Step 3: 評估護城河寬度 - 面寬護城河（10-20年）：品牌、網路效應、高轉換成本 - 面窄護城河（5-10年）：成本優勢、技術領先 - 無護城河：無差異化商品業務

Step 4: 行業競爭結構分析 - 行業集中度（CR5） - 平均毛利率 - 進入壁壘高低

財務健康檢查清單

六個危險訊號（必須檢查）

財務健康指標

行業特定分析框架

• 接入理杏仁/烏龜量化等付費資料來源獲取更完整歷史估值
• 整合財報分析自動提取自由現金流
• 增加更多估值方法（EV/EBITDA、股息折現、重置成本法等）
• 與飛書文件聯動自動生成估值報告

行業特定分析框架

軟體行業（SaaS/企業軟體）

關鍵指標： | 指標 | 健康訊號 | 危險訊號 | |------|---------|---------| | 遞延收入 | 增長 | 下降 | | 許可收入 | 佔比高 | 佔比下降 | | 應收賬款天數 | 下降/穩定 | 上升 | | 客戶留存率 | > 90% | < 85% |

競爭優勢來源： - 高轉換成本（客戶培訓、資料遷移） - 網路效應（Adobe Acrobat） - 品牌（Intuit QuickBooks）

硬體行業（半導體/PCB/裝置）

關鍵指標： | 指標 | 健康訊號 | 危險訊號 | |------|---------|---------| | 存貨週轉率 | 提升 | 存貨增速 > 收入增速 | | 毛利率 | 穩定/提升 | 持續下降 | | 資本支出/收入 | 合理 | 過高 | | 應收賬款 | 穩定 | 快速增長 |

週期性判斷： - 經濟擴張期：收入快速增長，毛利率提升 - 經濟衰退期：收入下滑，固定成本壓力大 - 買入時機：週期低谷，PE高但即將反轉

醫療保健行業（製藥/CXO/器械）

製藥公司： - 專利保護期剩餘時間 - 在研管線數量及階段 - 單一產品佔比（<30%安全）

CXO公司（藥明康德類）： - 客戶集中度（前5大客戶佔比） - 產能利用率 - 地緣政治風險

醫療器械（微創醫療類）： - 產品註冊證數量 - 臨床試驗成功率 - 醫生轉換成本

媒體/網際網路行業（騰訊類）

關鍵指標： | 指標 | 優秀標準 | |------|---------| | 自由現金流/收入 | > 10% | | 使用者增長 | 月活穩定增長 | | 單使用者價值（ARPU） | 提升 | | 網路效應 | 使用者↑→價值↑ |

競爭優勢： - 壟斷地位（微信） - 許可證/牌照 - 規模經濟（內容成本分攤）

消費品行業（泡泡瑪特類）

關鍵指標： - 品牌溢價能力（毛利率） - 渠道控制力 - 存貨週轉（時尚風險） - 新品成功率

DCF估值五步法（晨星公司標準流程）

基於《股市真規則》帕特·多爾西方法

Step 1: 估計當前自由現金流

公式：

自由現金流 = 經營現金流 - 資本支出

判斷標準： - 優秀：FCF/銷售額 > 5% - 良好：FCF為正且穩定 - 危險：持續為負（需檢視是否用於擴張）

資料來源：現金流量表 - 經營現金流（經營活動現金淨額） - 資本支出（投資活動中的"購建固定資產"）

Step 2: 預測增長率（分階段）

前5-10年預測：

增長率 = min(歷史平均增速, 行業平均增速)

調整因素： - 強競爭優勢：可用歷史增速上限 - 弱競爭優勢：保守估計，低於歷史均值 - 週期性公司：考慮完整週期（包含低迷年份）

永續增長率（10年後）： - 標準：3%（GDP平均增速） - 衰退行業：2% - 新興市場：可略高，但不超過4%

Step 3: 確定折現率

基準折現率：10.5%（晨星標準）

根據風險調整（6因素）：

常見公司型別折現率： - 強護城河穩定公司（騰訊）：9% - 一般公司：10.5% - 高風險公司（AMD、週期股）：13-15%

Step 4: 計算永續年金價值

公式（第11年及以後）：

永續年金價值 = FCF_10 × (1 + g) / (R - g)

其中： - FCF_10 = 第10年的自由現金流 - g = 永續增長率（通常3%） - R = 折現率

折現到現值：

永續價值現值 = 永續年金價值 / (1 + R)^10

Step 5: 計算內在價值和安全邊際

企業價值：

企業價值 = 前10年FCF現值之和 + 永續價值現值

股權價值：

股權價值 = 企業價值 + 現金 - 負債

每股內在價值：

每股價值 = 股權價值 / 總股本

安全邊際計算：

安全邊際 = (每股內在價值 - 當前股價) / 每股內在價值

決策標準： - 安全邊際 > 要求標準（好公司20%，高風險60%）→ 買入 - 安全邊際 0-20% → 觀望 - 安全邊際 < 0 → 高估，賣出

實戰案例模板

案例：高樂氏公司（書中案例）

輸入引數： - 當前FCF：6億美元 - 10年增長率：5%（保守，低於歷史9%） - 永續增長率：3% - 折現率：9%（財務穩健） - 股份數：假設

計算過程：

Year 1 FCF = 6億 × 1.05 = 6.3億
...
Year 10 FCF = 6億 × 1.05^10 = 9.77億
永續價值 = 9.77億 × 1.03 / (0.09 - 0.03) = 167.7億
折現到現值...
內在價值 = 54美元/股

安全邊際： - 市價：45美元 - 安全邊際 = (54-45)/54 = 17%（接近20%標準，可考慮）

報告輸出格式規範（固定格式）

所有估值分析報告必須遵循以下章節結構，可臨時新增必要內容，但不可刪減：

報告標準結構

概述（執行摘要）
├── 投資評級（買入/持有/賣出）
├── 目標價格區間
├── 當前價格
├── 安全邊際
├── 護城河評級
├── 綜合評分（/5分）
├── 建議倉位
└── 一句話結論

一、十分鐘測試（Ten-Minute Test）
├── 8項快速篩選測試表格
└── 測試結論

二、護城河分析（四步法）
├── Step 1: 歷史盈利能力（3-5年資料表格）
├── Step 2: 護城河來源（五種競爭優勢矩陣）
├── Step 3: 護城河寬度評估（業務×寬度矩陣）
└── Step 4: 行業競爭結構（波特五力分析）

三、財務健康檢查
├── 3.1 六個危險訊號排查（表格）
└── 3.2 財務健康指標檢查

四、成長性分析
├── 4.1 增長來源分解（銷售/價格/新產品/收購）
├── 4.2 成長性指標
└── 4.3 行業生命週期定位

五、管理層評估（三維框架）
├── 5.1 能力評估（戰略/執行/技術）
├── 5.2 誠信度評估
├── 5.3 股東導向評估
└── 管理層評分

六、估值分析（DCF五步法）
├── Step 1: 估計當前自由現金流
├── Step 2: 預測增長率（分階段假設）
├── Step 3: 確定折現率（含風險調整）
├── Step 4: 計算永續年金價值
└── Step 5: 內在價值和安全邊際

七、同業對比估值
└── 多種估值方法對比表格（DCF/PE/分析師目標價）

八、投資決策整合
├── 8.1 綜合評分卡（六維度加權）
├── 8.2 買入/賣出決策矩陣
├── 8.3 操作建議（價格區間表）
└── 最終結論（核心邏輯+風險因素+監控指標）

格式參考案例

完整格式示例見：/root/openclaw/kimi/downloads/19d2263e-5662-8807-8000-0000035a7f3b_寧德時代.pdf

關鍵表格模板：

十分鐘測試表格： | 測試專案 | 檢驗內容 | 公司表現 | 結果 | |---------|---------|---------|------| | 1-8 | ... | ... | 通過/不通過 |

護城河來源矩陣： | 型別 | 具體表現 | 強度 | 可持續性 | |-----|---------|------|---------| | 技術創新 | ... | 高/中/低 | 年數 |

綜合評分卡： | 維度 | 權重 | 評分(1-5) | 加權得分 | |-----|------|----------|---------| | 護城河強度 | 25% | x.x | x.xx |

詳細指南

參考 references/usage_guide.md 獲取完整使用文件和案例。

這個Skill質量中上，理論基礎紮實，方法論框架完整，對價值投資分析有系統性的指導。優點是檢查清單實用、評分體系清晰，適合認真學習價值投資方法的使用者；不足是實際使用時需要使用者具備一定財務知識背景，指令碼功能較為基礎，部分模組的實操性還有提升空間。總體而言，這是一個偏方法論指導而非開箱即用的分析工具，適合有一定投資基礎的使用者使用。